我们在前期的文章《半导体行业景气触底回升，硬核科技股有哪些？》提到半导体行业的复苏，在《面板行业或迎来中长期拐点，国内行业龙头是谁？》提到面板行业迎来景气拐点，对应的这两个行业的上游端（半导体材料以及新型显示材料）--新材料行业也将迎来春天。

一、半导体材料--分为晶圆制造材料和封装材料

根据SEMI统计数据，我国半导体材料市场规模为85亿美元，同比增长12.3%。未来2年我国半导体材料市场规模将持续高速增长，预计年我国半导体材料市场规模达.4亿美元，其中晶圆制造材料市场规模达40.9亿美元，-年CAGR为18.3%；封装材料市场规模达66.5亿美元，-年CAGR为9.18%。

晶圆制造材料包含硅、掩膜版、光刻胶、电子气体、CMP抛光材料、湿化学品、溅射靶材等，其中硅片约占整个晶圆制造材料的三分之一。

简单来看，半导体制造所需要的材料主要分布在以下四步之中：

1.掺杂/热处理：溅射靶材，湿法化学品、化学气体，CMP抛光垫和抛光液；

2.蚀刻/清洁：掩模/光罩，溅射靶材，CMP抛光垫和抛光液；

3.沉积：化学气体，CMP抛光垫和抛光液；

4.光刻：掩模/光罩、光刻胶、光刻胶显影液、熔剂、剥离剂。

半导体材料产业的核心标的如下：

1）兴森科技：积极扩产助力IC载板，年初步实现产能大扩张。预计此次兴科半导体将会在一期具备约5万平米的月产能。而该新产能也同样预计将会在年逐步投产实现营收。斥巨资扩产能，奠定爆发基础。

2）鼎龙股份：CMP市场垄断性强，公司正在实现进口替代。目前CMP业务进展顺利，子公司鼎汇微电子获国有大型投资公司资本参股，并成为02专项联合承诺单单位，产品的下游认证进展顺利且于年上半年已取得十二寸客户的第一张订单。

3）晶瑞股份：公司持续导入优质客户、部分取得关键供货订单。公司已经积累一批稳定客户，包括中芯国际、华虹、合肥睿力、士兰微，LED行业包括三安光电、华灿光电等。光刻胶拳头产品i线光刻胶已取得向中芯国际天津、扬杰科技、福顺微电子的供货订单；KrF光刻胶已经完成中试。湿电子化学品领域技术持续突破，高纯试剂电子级双氧水在技术上实现突破，纯度达到G5等级，已经给华虹、方正半导体供货，为超纯试剂国产化推波助澜；锂电池粘结剂主要客户包括比亚迪、力神、CATL、光宇等龙头电池厂。

4）万润股份：公司是国内小分子有机合成领域的龙头公司，目前沸石业务作为尾气处理龙头庄信万丰的一供，未来3年有望每年新增1.5-2个亿的净利润，处于快速成长阶段；同时OLED成品材料、绿光材料和空穴材料也有望实现进一步的突破，打破跨国企业对OLED材料的封锁成为国内第一家自主知识产权的材料供应商，成为“中国的UDC”。

5）南大光电：进军光刻胶领域，致力于产出中高端半导体用ArF光刻胶，nm光刻胶已经实现25吨年产量。MO源系列产品在国内市场份额占六成以上，在半导体照明、信息通讯、航天等领域拥有极强竞争力，不仅实现了国内进口替代，更是远销欧美亚太，全球市场份额约15%。年获得山东飞源气体有限公司58%股权，相关产品高纯磷烷、砷烷纯度已经达到6N级别，强势布局氟系电子特气市场，在IC行业持续占领先机。

6）深南电路：IC载板国产替代趋势强劲，公司自主开发封装基板生产技术和工艺，应用于高端智能手机的硅麦克风微机电系统封装基板全球市占率超过三成。

7）昊华科技：公司晨光院的主要产品为高性能氟塑料PTFE，其自主研发的高压缩比PTFE分散树脂成功配套5G线缆，实现进口替代。公司黎明院主要产品为含氟电子气体NF3、SF6，应用于半导体集成电路、显示面板的蚀刻及清洗环节。

8）联瑞新材：国内硅微粉龙头，成功打破高端产品的垄断实现进口替代。公司是国内领先的硅微粉厂商，主要产品包括结晶硅微粉、熔融硅微粉和球形硅微粉，目前拥有角形硅微粉产能6万吨，球形硅微粉吨。公司的硅微粉产品已成功应用于覆铜板、环氧塑封料、电工绝缘材料、胶粘剂等领域。

9）雅克科技：公司瞄准半导体行业的巨大成长空间，先后收购华飞电子、成都科美特、江苏先科（韩国UPE），顺利进军含氟电子特气、硅微粉、前驱体等核心半导体材料领域。其中科美特和韩国UPE经营业绩表现非凡。

10）江丰电子：溅射靶材对金属材料的纯度要求极高，江丰自主研发的金属材料中铜、铝、钛、钽纯度皆已大于99.99%。

11）江化微：作为国内湿电子化学品龙头企业，超高纯湿电子化学品生产基地已达到年产8万吨，主要生产设备和测试仪器全部从国外引进，保质保量，是国内外半导体、晶体硅太阳能、大尺寸液晶厂家的优选供应商。

12）中环股份：随着氮化硅应用渗透率的提升，成本逐步下降，刺激功率半导体市场繁荣，相关上下游产业链受益，作为12寸大硅片供应商龙头，公司年末生产出首批M12硅棒，多家下游客户表达合作意向，公司已经明确年大部分产能，预计年M12硅片出货量达到16GW，中环将因此获得更多市场份额的增长。

13）上海新阳：年十月，公司投资6亿元启动位于合肥的第二生产基地项目建设。主要用于芯片制程关键工艺材料的研发、生产和销售。项目一期投资约3亿元人民币，建成后有望年产吨超纯化学材料产品，包括芯片铜互连超高纯电镀液、芯片高选择比超纯清洗液、芯片高分辨率光刻胶、芯片级封装与集成电路传统封装引线脚表面处理功能性化学材料。

14）华特气体：公司产品覆盖普通工业气体、电子工业用气体、电光源气体、超高纯气体等十几个系列共多个品种，服务国内8寸以上集成电路制造厂商的覆盖率已超过八成，致力于为用户提供领先的气体应用一体化解决方案。目前已经拥有中芯国际、长江存储、华虹宏力、普莱克斯等优质稳定客户。

15）阿石创：公司生产的电子束蒸发，离子源和热蒸镀的元器件，具有产品范围广、质量有优、可定制等优势，是目前国内薄膜材料行业设备最先进、技术水平最高、产品系列最多元化的龙头企业之一。作为溅射靶材的新星企业，公司提供光学镜片、晶体以及光通讯行业镀膜所需用到的高纯度靶材，迅速扩大市场份额。

二、新型显示材料

OLED材料主要包括发光材料和基础材料两部分，合计占OLED屏幕物料成本约30％。

发光材料是OLED面板的核心组成部分，OLED发光材料主要包括红光主体／客体材料、绿光主体／客体材料、蓝光主体／客体材料等，是OLED产业链中技术壁垒最高的领域，其市场竞争小、毛利率高，技术壁垒主要体现在专利和良率上。

OLED基础材料主要包括电子传输层ETL、电子注入层EIL、空穴注入层HIL、空穴传输层HTL、空穴阻挡层HBL、电子阻挡层EBL等，有机发光层材料和传输层材料为OLED的关键材料。

根据OFweek产业研究院数据，年全球OLED材料市场规模为8.56亿美元，同比增长61％，其中发光材料市场规模为4.04亿美元，年全球OLED材料市场规模约11.56亿美元，根据DSCC预测，年全球OLED材料市场规模将达20.4亿美元。

新型显示材料产业的核心标的如下：

1）万润股份：公司在OLED行业前瞻布局超过10年，其中九目化学目前已经成为国内最大的OLED升华前材料供应商，覆盖全球80%的下游客户，产品得到包括三星体系等主流厂商的认可，处于每年50%以上的快速增长中。此外，公司旗下的三月光电（占股83%）深耕OLED升华后材料市场，全球OLED升华后市场空间巨大且盈利能力强（全球约-亿以上，且净利率普遍超过40%以上），专利壁垒高。

2）双象股份：PMMA凭借优良的光学特性，广泛应用于液晶显示器导光板、LED照明、光导纤维、汽车仪表盘、汽车座舱玻璃等领域。公司是国内第一家实现规模化生产光学级PMMA的内资企业，建有两条PMMA产线，合计产能8万吨/年，分别于年和年投产，同时公司积极向下游延伸建设PMMA光学级板材项目。

3）濮阳惠成：公司是国内顺酐酸酐衍生物及功能材料中间体行业领先企业，其中顺酐酸酐衍生物广泛应用于电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料、涂料、复合材料等诸多领域，功能材料中间体主要用于有机光电材料及医药中间体等领域。

4）三利谱：作为国内偏光片企业龙头，成功研制出国内第一张CSTN、OLED、TFT半透偏光片，凭借技术优势，强劲扩张偏光片国产化趋势。公司目前的客户主要有京东方A、华星光电、深天马、中电熊猫、维信诺等，都是面板行业的龙头公司。

5）激智科技：作为国内较早从事液晶显示用光学膜研发、生产和销售的企业，公司以光电行业为主轴，现拥有国内先进的精密涂布技术平台、自主创新的工艺路线及独特的产品配方，所开发的液晶显示背光模组用光学扩散膜产品关键性技术指标达到了国际先进水平。公司作为光电膜领域龙头企业，是华为智慧屏的量子点QD-film供应商。

6）苏大维格：公司子公司维业达主要从事大屏触控导电膜、柔性透明导电膜开发，目前技术国内领先，有望率先受益大屏触控市场增长。公司子公司华日升华日升主营业务是利用膜材压合来生产汽车道路用光学膜，包括新型车牌膜，路标反光膜，道路工作人员衣服反光膜等，是国产反光材料龙头企业。

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